Chi tiết bài báo

米国べいこくのIT大手おおてグーグルの親会社おやがいしゃであるアルファベット社しゃが、償還期間しょうかんきかん100年ねんという極きわめて異例いれいな社債しゃさいを発行はっこうしたことは、金融市場きんゆうしじょうに大おおきな波紋はもんを広ひろげている。企業きぎょうが資金調達しきんちょうたつを行おこなう際さいには、一般的いっぱんてきに株式かぶしきまたは債券さいけんの発行はっこうが選択肢せんたくしとなるが、今回こんかいアルファベットが選えらんだ100年債ねんさいという手法しゅほうは、過去かこの事例じれいを踏ふまえると必かならずしも楽観視らっかんしできるものではない。
同社どうしゃはAI分野ぶんやへの巨額きょがく投資とうしを背景はいけいに、数十億すうじゅうおくドル規模きぼの資金調達しきんちょうたつを進すすめており、時価総額じかそうがくが4兆ちょうドルに迫せまる中なか、年間ねんかんフリーキャッシュフローも約やく730億おくドルに達たっしている。それにもかかわらず、AIへの投資額とうしがくが1850億おくドルに上のぼる計画けいかくであるため、保有ほゆうする1260億おくドルの現金げんきんでは十分じゅうぶんとは言いい難がたく、追加ついかの資金調達しきんちょうたつが必要ひつようとされた。
しかし、企業きぎょうが100年債ねんさいを発行はっこうする例れいは極きわめて稀まれであり、企業きぎょうの永続性えいぞくせいそのものが保証ほしょうされているわけではない。実際じっさい、過去かこに100年債ねんさいを発行はっこうした米べいIBMやJCペニー、モトローラといった企業きぎょうは、その後ご必かならずしも順調じゅんちょうな経営けいえいを維持いじできたわけではなく、特とくにJCペニーは発行はっこうから23年後ねんごに破産申請はさんしんせいを余儀よぎなくされた。こうした事例じれいを踏ふまえると、100年債ねんさいの発行はっこうには企業きぎょうの慢心まんしんや過信かしんが指摘してきされることも少すくなくない。
100年債ねんさいは、一般いっぱんの投資家とうしかにとっては満期まんきまで保有ほゆうすることが現実的げんじつてきではなく、主おもに大学基金だいがくききんや政府系機関せいふけいきかん、生命保険会社せいめいほけんがいしゃ、年金基金ねんきんききんなど、長期的ちょうきてきな運用うんようを前提ぜんていとする機関投資家きかんとうしかが主おもな買かい手てとなる。
しかしながら、今回こんかいのアルファベットの100年債ねんさいに対たいしては、発行はっこう直後ちょくごから需要じゅようが殺到さっとうし、24時間じかん足たらずで約やく320億おくドルもの資金しきんが集あつまった。特とくに100年債ねんさいには供給きょうきゅうの10倍ばいを超こえる注文ちゅうもんが寄よせられ、投資家とうしかの関心かんしんの高たかさが浮うき彫ぼりとなった。
過去かこの100年債ねんさい発行はっこうには不吉ふきつな前例ぜんれいがつきまとうものの、アルファベットに対たいしては依然いぜんとして強つよい投資需要とうしじゅようが存在そんざいする。その要因よういんとしては、同社どうしゃが政府公認せいふこうにんの独占企業どくせんきぎょうともいえる地位ちいを確立かくりつしており、優すぐれた収益力しゅうえきりょくとキャッシュフローを背景はいけいに、負債ふさいも過度かどに膨ふくらんでいないことが挙あげられる。実際じっさい、反トラスト法違反はんトラストほういはんが認定にんていされたにもかかわらず、ビジネスモデルの大幅おおはばな変更へんこうを迫せまられなかった経緯けいいもあり、投資家とうしかにとっては100年ねんという超長期ちょうちょうきの貸かしつけ先さきとして一定いっていの安心感あんしんかんがあるといえる。
このように、100年債ねんさいの発行はっこうは過去かこの事例じれいからはリスクも伴ともなうものの、アルファベットの圧倒的あっとうてきな企業力きぎょうりょくと市場しじょうからの信頼しんらいを背景はいけいに、今回こんかいに限かぎっては例外的れいがいてきな成功せいこうを収おさめる可能性かのうせいが高たかいのではないかと考かんがえられる。